官网股票配资筹划两年却突然终止云投集团缘何放弃转让红塔证券股权？

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又一家中小券商的股权转让“中途夭折”。

9月24日，红塔证券公告称，云南省投资控股集团有限公司（以下简称“云投集团”）与云南云投资本运营有限公司（以下简称“云投资本”）协商一致，双方决定解除此前签署的《关于红塔证券股份有限公司股份转让协议》，并终止非公开协议股份转让交易及相关后续工作。

目前，云投集团持有红塔证券8.17亿股份，占后者总股本的17.33%。按照此前的股份转让协议，云投集团拟将所持红塔证券股份全部转让给云投资本。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，当前，地方国资接盘券商股权虽成主流，但是优质资产需匹配优质资源。目前券商行业已从量的扩张转向质的提升，券商股东有可能会重新评估券商牌照的战略价值，而不是进行简单的资产划转。

图片来源：视觉中国

终止转让

云投集团推进转让红塔证券股份一事已有两年时间。

回顾来看，2023年7月17日，云投集团发出关于筹划持有红塔证券股份变动的函，其拟将所持红塔证券股份8.17亿股（占公司总股本比例为17.33%）变动至下属企业云投资本（云投集团持有云投资本73%的股权）。

2023年8月9日，云投集团及云投资本签订《关于红塔证券股份有限公司之股份转让协议》，拟将云投集团持有的红塔证券8.17亿股股票通过非公开协议转让的方式增资至云投资本。

彼时，第三方评估机构为上述红塔证券8.17亿股股份评估的价值是63.42亿元。

此后两年时间内，红塔证券鲜少披露该股份转让事项的进展。

直至今年9月23日，红塔证券公告称，公司收到云投集团《关于终止非公开协议股份转让事项的告知函》。

据了解，本次非公开协议转让的股份尚未经中国证监会审核，未办理过户手续，未发生实质转让。

同时，红塔证券透露，云投集团后续暂无类似转让计划和安排。

公开信息显示，目前，云投集团仍持有红塔证券17.33%的股份，为红塔证券第二大股东。红塔证券的第一大股东是云南合和（集团）股份有限公司，其持有红塔证券30.17%的股份。而云南合和的控股股东为红塔烟草（集团）有限责任公司，云投集团的实控人为云南省国资委。

在南开大学金融学教授田利辉看来，云投集团终止股份转让协议，或是战略再评估之必然。“中小券商股权流转遇冷，折射出行业生态的巨变。云投集团终止转让，应是看清了中小券商在行业整合浪潮中的真实价值。地方国资接盘虽成主流，但是优质资产需匹配优质资源。当前券商行业已从量的扩张转向质的提升，股东需重新评估战略价值，而不是进行简单的资产划转。”

值得一提的是，中小券商股权流转遇阻的情况并非个案。

今年5月，锦龙股份终止筹划出售所持中山证券股权。

今年7月中旬，广西远辰投资集团有限公司持有的2396.15万股华龙证券股份在淘宝司法拍卖平台上开拍，起拍价7452.04万元。但此次拍卖无人出价，最终流拍。

田利辉认为，中小券商股权转让节奏趋缓、司法拍卖无人问津，正是行业洗牌的前奏。市场已不再为“券商壳”买单，而是看重真实业务能力和盈利前景。行业集中度提升、头部券商优势凸显背景下，中小券商生存空间被压缩。券商价值回归基本面，是市场走向成熟的标志。

自营、经纪助力业绩

虽然是综合类证券公司，但红塔证券的业务体量不大，近年来主打特色化经营。

据了解，目前，红塔证券下辖55家证券营业部及2家经纪业务分公司、1家资管业务分公司、1家固定收益业务分公司、3家全资子公司（红塔期货、红证利德资本、红正均方）、1家控股子公司（红塔红土基金）。

股票市场转暖背景下，自营投资、经纪业务为红塔证券贡献了重要营收。

今年上半年，红塔证券实现营业收入11.89亿元，同比增长15.69%；归属于母公司股东的净利润6.70亿元，同比增长49.25%。其中，该公司的投资收益达到6.97亿元、经纪业务手续费净收入为1.13亿元，均实现同比增长。

而投行业务、资管业务则是其短板。上半年，红塔证券投行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入均呈现同比下滑态势。

对于上半年营业收入的增长，红塔证券解释，主要是因为公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，金融资产公允价值变动收益和投资收益同比增加3.11亿元。

但过于依赖自营投资业务，有可能带来经营业绩波动较大的问题。

红塔证券称，2025年，公司将继续以非方向化投资为目标，稳步推进业务开展。在具体举措上，公司自营投资业务将严格遵守公司各项风险控制指标，紧跟资本市场变化，持续跟踪研究相关标的及行业基本面的变化，及时发现潜在风险因素和投资机会，对持仓进行动态调整；同时，继续集中力量深入研究非方向性投资，增加相关标的的储备，夯实转型成果，筑牢稳健投资收益的基础。

公开招聘高管意在“突围”？

值得注意的是，在推进业务转型过程中，红塔证券计划为高管团队引进新鲜血液。

9月22日，红塔证券发布高级管理人员公开选聘公告。公告显示，红塔证券拟公开招聘副总裁、首席信息官、董事会秘书等高级管理人员；选聘岗位的工作地点为昆明。

其中，副总裁的任职条件要求包括：具备3年以上与其拟任职务相关的工作经历；曾担任证券基金经营机构部门负责人（含主持工作）以上职务不少于2年，或者曾担任金融机构部门负责人（含主持工作）以上职务不少于4年，或者具有相当职位管理经历。

值得关注的是，今年6月，红塔证券董事会曾同意聘任翟栩女士为公司董事会秘书；聘任黄苍梧先生为公司首席信息官。但时隔三月，上述职务却进入了公开招聘程序。

田利辉指出，中小券商正从“被动求生”转向“主动求变”。行业变革之下，人才是核心竞争力。通过从外部引进高端人才，加速数字化转型，探索差异化发展路径，是中小券商在激烈竞争中寻求突破的关键一步。

（作者：易妍君编辑：巫燕玲）